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　　原油：油价冲高回落，关注地缘主线

　　（钟美燕，从业资格号：F3045334；交易咨询资格号：Z0002410）

　　1、截至周五，油价整体收涨，其中WTI 2月合约收盘至59.44美元/桶，周度涨幅0.75%。布伦特3月合约收盘至64.13美元/桶，周度涨幅1.87%。SC2602周五夜盘以442.8元/桶收盘，上涨5.7元/桶，涨幅为1.30%。周度油价呈现前高后低走势，随着伊朗地缘局势整体有所缓和，油价高位回落。

　　2、不过当前地缘因子仍然是市场较大的不确定性，尽管中东的地缘政治紧张局势有所缓和，但并未完全消失，市场参与者仍担忧可能出现的供应中断。德国商业银行在报告中指出，最重要的是，市场担心一旦局势升级，伊朗可能会封锁霍尔木兹海峡——全球约四分之一的海运石油经由此地运输。一旦霍尔木兹海峡航运受阻，全球油气危机就会爆发，尤其是伊朗政权陷入绝境，可能会采取铤而走险的举动”。数据显示，2025年每天约有1300万桶原油通过霍尔木兹海峡，约占全球海运原油总量的31%。去年6月，美国和伊朗冲突升级时，霍尔木兹海峡就曾出现航运受阻风险。美国很难对伊朗采取类似委内瑞拉手段，一方面因为伊朗距美国本土遥远，另一方面中东地区的地缘政治局势远比拉丁美洲复杂。此外，美国宣布了新一轮对伊朗的制裁措施，包括多个个人与实体企业，接下来或将继续用制裁作为谈判手段。

　　3、委内瑞拉方面，美国总统特朗普于白宫召见全球多家大型石油企业高管召开会议，商讨委内瑞拉相关议题，并提出希望这些企业向委投资1000亿美元，助力该国大幅提升石油产量，此外，还表示，委内瑞拉将向美国“移交”3000万至5000万桶的“受制裁原油”。此后美国政府官员也透露称，美国已完成首批委内瑞拉石油的销售。这笔交易价值5亿美元，该官员补充说，预计未来几天和几周还将进行更多石油销售。而在委内瑞拉原油的销售方向上，除了美国墨西哥湾沿岸的大量大型炼油厂以外，亚洲无疑是其主要的市场开拓方向。

　　4、一波未平 一波又起，美国再次祭出关税大旗。17日美国总统特朗普表示，将从2月1日起对丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰出口至美国的所有商品加征10%关税，加征关税的税率将从6月1日起提高至25%，直至就“完全、彻底购买格陵兰岛”达成协议。欧洲各国回应关税不可接受。

　　5、2025 年中国1-12月原油进口为5.78亿吨，同比增长4.4%，创历史新高。测算全年日均进口约1155万桶/日。中东地区仍是核心供应地，但来自俄罗斯、非洲及“一带一路”沿线国家的供应占比也在持续提升，以降低单一渠道依赖风险。在进口扩容的同时，国内原油产量也稳步攀升。2025年1-11月，规上工业原油产量19825万吨，同比增长1.7%。

　　6、美国原油库存的意外增加抑制了油价的上涨势头。上周美国原油净进口量增加近500万桶，美国原油库存增长，汽油库存继续增加，馏分油库存稳定。美国能源信息署数据显示，截止2026年1月9日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.36125亿桶，比前一周增长360.5万桶；美国商业原油库存量4.22447亿桶，比前一周增长339万桶；美国汽油库存总量2.51013亿桶，比前一周增长897.7万桶；馏分油库存量为1.29244亿桶，比前一周下降3万桶。原油库存比去年同期高2.37%；比过去五年同期低3%；汽油库存比去年同期高3.06%；比过去五年同期高4%；馏分油库存比去年同期低2.10%，比过去五年同期低4%。美国商业石油库存总量增长620.9万桶。

　　7、综合来看，当前油价受到多重因素的影响，地缘局势是重要的影响因子，尤其是中东，由于路径的不可预测，供应可能受到冲击的隐忧提升了原油地缘溢价。而当前需求层面来看，缺乏明显的亮点支撑，整体表现为有韧性，但增速有待观察。因而总体原油在供给端未有实质性缺失的背景下，油价涨幅有限，短期仍将延续震荡运行节奏。

　　燃料油：伊朗局势动荡对市场产生较大扰动

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　1、供应方面：周内伊朗地缘局势动荡引起市场担忧，船期数据显示，伊朗1月目前跟踪到的发货量预计在40万吨左右。由于委内瑞拉重油大量流入美国，美湾高硫市场走弱，裂解价差大幅走低。俄罗斯方面，1月高硫发货量预计在100万吨。低硫方面，科威特1月截至目前低硫发货量预计为60万吨，环比增加超过50万吨；尼日利亚1月也有新的出口，发货量预计为30万吨左右。

　　2、需求方面：新加坡海事及港务管理局数据显示，2025年新加坡全年船用燃料销量为5677.5万吨，同比增长3.37%，再创历史新高。其中高硫销量为2171.2万吨，同比增长7.76%，销量占比达到了38.24%。随着安装脱硫塔船舶数量的增加，高硫燃料油相较于低硫油更具成本优势，其销量已经连续第五年增长。相比之下，低硫销量则同比下降2.52%至2883.53万吨，销量占比也下降至50.79%。

　　3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存意外增加，净进口量增加近500万桶，汽油库存继续增加，柴油库存维持稳定。本周伊朗地缘局势升温之下，内外盘油价出现大幅波动。从伊朗海运石油出口来看，最新一周发货量降至100万桶/日之下，最新四周均值在135万桶/日左右，自去年10-11月的超220万桶/日下滑后仍未恢复。而最新消息显示，特朗普表态将观望伊朗局势。委内瑞拉方面，据报道美国已正式开始出售委内瑞拉石油，未来几天市场将关注委内瑞拉库存原油交付的结果。需求方面，海关数据显示，12月中国原油进口量约环比增长10%，同比增长17%。中期来看，维持对于2026年一季度供需压力较大的判断不变，伊朗局势僵持之下油价短期可能出现降温。

　　4、策略观点：本周，国际油价先涨后跌，新加坡燃料油价格也先扬后抑。低硫端，1月预计新加坡将从西方接收约290-300万吨低硫燃料油，高于12月的260-270万吨，供应整体充足，不过近期下游需求有所支撑。高硫端，在前期裂解价差大幅回落之后，本周新加坡市场结构小幅走强，但未来委内瑞拉资源供应流入市场可能进一步对高硫燃料油产生利空影响。短期伊朗局势仍将对油价产生较大影响，FU和LU绝对价格或仍以跟随油价波动为主，其中FU波动率明显高于其他油品，关注地缘局势带来的进一步扰动。

　　沥青：地炼2月计划排产环比小幅增加

　　（杜冰沁，从业资格号：F3043760；交易咨询资格号：Z0015786）

　　1、供应方面：据百川盈孚统计，地炼2月沥青排产计划116万吨左右，环比1月排产计划增加4万吨，环比增加4%，同比增加19万吨，同比上涨20%。2月春节假期影响用户提货节奏，另外个别炼厂因原料供应受限，多数时间将以生产渣油为主，沥青产量将有一定缩减；不过多数地炼原料供应稳定，且生产沥青利润尚可，加上部分炼厂有交付前期合同的需求，因此将稳定生产沥青。

　　2、需求方面：北方地区新一轮雨雪降温天气来临，市场刚需将进一步走弱，出货压力相对较高，多转为备货需求；南方地区需求逐渐趋于平淡，项目陆续进入收尾阶段。隆众资讯统计，本周国内沥青54家企业厂家样本出货量共31.7万吨，环比增加1.0%；国内69家样本改性沥青企业产能利用率为6.8%，环比增加0.1%，同比增加2.6%。

　　3、成本方面：本周EIA和API美国商业原油库存意外增加，净进口量增加近500万桶，汽油库存继续增加，柴油库存维持稳定。当前美国原油库存同比高2.37%，比近五年同期低3%；汽油库存比近五年同期高4%；馏分油库存比近五年同期低4%。本周伊朗地缘局势升温之下，内外盘油价出现大幅波动。从伊朗海运石油出口来看，最新一周发货量降至100万桶/日之下，最新四周均值在135万桶/日左右，自去年10-11月的超220万桶/日下滑后仍未恢复。而最新消息显示，特朗普表态将观望伊朗局势。委内瑞拉方面，据报道美国已正式开始出售委内瑞拉石油，未来几天市场将关注委内瑞拉库存原油交付的结果。需求方面，海关数据显示，12月中国原油进口量约环比增长10%，同比增长17%。中期来看，维持对于2026年一季度供需压力较大的判断不变，伊朗局势僵持之下油价短期可能出现降温。

　　4、策略观点：本周，国际油价先涨后跌，沥青盘面与现货价格窄幅震荡。本周市场对于原料端的担忧稍有缓解，伊朗局势动荡给油价带来的扰动成为沥青价格波动的主要驱动，原料端存在一定不确定性，不过暂时对于2月地炼排产没有造成影响；需求端随着雨雪天气来袭，终端刚需将进一步收缩，短期沥青市场仍将处于“弱需求现实”与“强成本预期”的博弈之中，关注地缘局势带来的进一步扰动。

　　橡胶：库存累库，胶价震荡

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　1、供给端，2025年12月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计95.3万吨，较2024年同期的80.5万吨增加18.4%。2025年中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计852.5万吨，较2024年的730.3万吨增加16.7%。

　　2、需求端，本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为74.39%，较上周走高8.5个百分点，较去年同期走低4.42个百分点。本周山东轮胎企业全钢胎开工负荷为65.52%，较上周走高7.5个百分点，较去年同期走高5.44个百分点。截至1月16日当周，国内轮胎企业全钢胎成品库存46.1天，周环比增加1.5天；半钢胎成品库存47.9天，周环比增加0.5天。2025年全年，汽车产销量分别为3453.1万辆和3440万辆，同比分别增长10.4%和9.4%，产销量再创历史新高，连续17年稳居全球第一。

　　3、库存：截止01-16，天胶仓单10.839万吨，周环比增加3900吨。交易所总库存12.285万吨，周环比增加1900吨。截止01-16，20号胶仓单5.675万吨，周环比下降202吨。交易所总库存5.9371万吨，周环比增加101吨。

　　4、整体来看，海外旺产尾声，轮胎企业逢低集中补货，开工负荷回升，库存季节性累库，短期以宽幅震荡看待胶价。

　　PX&PTA&MEG：下游装置检修公布增多，聚酯价格承压

　　（邸艺琳，从业资格号：F03107645；交易咨询资格号：Z0021445）

　　1． PX：本周PX价格窄幅震荡后下跌。至周五绝对价格环比下跌1.5%至879美元/吨CFR。截至1月16日，中国PX开工负荷为89.4%，较上期下降1.5个百分点。亚洲PX开工负荷为80.8%，较上期下降0.5%。装置变化：浙石化900万吨PX装置1月中开始降负；韩国GS 55万吨装置1月15日逐步重启。PX大型装置检修降负，PX供应收缩，下游TA装置变动不大，PXN和TA加工差修复较好，PX价格有一定利好支撑。

　　2． PTA：本周PTA价格周初涨后回落，现货周均价在5049元/吨，环比下跌0.3%。截至1月16日，PTA开工负荷为76.3%，周环比下降1.9个百分点。装置变动：独山300万吨重启提负中，新材料360万吨装置停车。聚酯端加工差长丝小幅修复，短纤、瓶片加工差低位震荡，从CCF公布的聚酯一季度检修量来看，二月检修损失量达到80万吨以上，一月检修损失量约30万吨，聚酯以及终端降负预期较强，TA加工费较好，自身装置变动不大，预计TA价格跟随原料价格波动。关注下游聚酯装置变动，以及地缘对油价的扰动。

　　3． MEG：本周乙二醇内盘重心宽幅调整后走弱，市场商谈一般。截至1月15日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在74.43%（环比上期上升0.5%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在80.21%（环比上期上升1.58%）。乙二醇国内供应表现宽裕，近月到港货源集中，港口库存累库，下游聚酯降负，预计价格低位震荡。

　　4．聚酯变动：据CCF数据，本周瓶片涉及到一套35万吨装置重启、一套40万吨装置降负一半、一套30万吨装置破产重组而停车、一厂120万吨装置停车检修；长丝涉及三套装置停车检修，产能均在25万吨；另有个别工厂装置调整，综合聚酯负荷下降。截至1.16，国内大陆地区聚酯负荷在88.3%附近，周环比下降2.5个百分点。本周7天平均产销估算在9成附近。周末2日平均产销较好在140%附近；5个工作日平均产销在6-7成附近。

　　5．进出口：12月，纺织品服装出口金额259.92亿美元，同比下降7.4%，其中，纺织品出口125.8亿美元，下降4.23%；服装出口134.12亿美元，下降10.19%。2025年1-12月，纺织品服装累计出口金额2937.67亿美元，下降2.44%，其中，纺织品出口1425.85亿美元，增长0.44%；服装出口1511.82亿美元，下降5%。

　　聚烯烃：地缘影响减弱，关注基本面变量

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　1、供应：PE方面本周浙江石化、福建联合、广东石化、独山子石化等企业检修，产能利用率小幅下降，下周广东石化、福建联合、上海石化等装置计划重启，预计产量较本周增加。PP方面本周利和知信、绍兴三圆、海天石化等装置重启，导致聚丙烯产量小幅增加，下周福建联合、中化泉州等装置计划重启，预计聚丙烯产能利用小幅增加。

　　2、需求：PE方面本周下游制品平均开工率较前期-0.3%。其中农膜整体开工率较前期-1.0%；PE管材开工率较前期-0.2%；PE包装膜开工率较前期-0.8%；PE中空开工率较前期+1.3%；PE注塑开工率较前期-0.2%；PE拉丝开工率较前期+0.4%。PP方面北方低温天气影响，户外施工停滞，吨袋、编织袋需求下降，导致整个行业平均开工处于下滑走势。

　　3、库存：PE方面，本周价格表现偏强，下游补库力度增强，生产企业顺利去库，但社会库存小幅增加。PP方面，本周上游炼厂积极去库，同时下游企业在价格上涨的背景下增加购买，导致总库存下降。

　　4、原料：布伦特原油现货价格环比上升6.57%至67.78美元/桶，石脑油价格环比上升4.39%至559.83美元/吨，乙烷价格环比下降2.89%至2843.33元/吨，动力煤价格环比上升1.26%至705.60元/吨，甲醇价格环比上升0.40%至2253.50元/吨。

　　5、总结：供应方面，1月上游部分装置虽然无大规模检修，但有部分临时检修和停产动作，尤其是PDH装置，预计供应会有小幅减量。需求方面，1月上旬受元旦节后补库及春节前订单小幅赶工支撑，预计需求有一定恢复，进入下旬临近春节假期，下游工厂将陆续进入停工状态。综合来看，1月上旬去库压力不大，但1月下旬开始预计库存将逐步走高，因此聚烯烃仍将在底部震荡。

　　PVC：出口税政策可能阶段性改变远期结构

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　1、供应：聚氯乙烯企业开工率环比下降0.05%至79.63%，其中电石法开工率环比上升0.34%至79.98%，乙烯法开工率环比下降0.97%至78.79%；装置检修损失量环比上升0.21%至12.47万吨；总产量环比下降0.05%至48.75万吨，其中电石法产量环比上升0.33%至34.46万吨，乙烯法产量环比下降0.97%至14.30万吨。

　　2、需求：下游企业开工率环比下降0.25%至43.91%，其中管材开工率环比上升0.00%至35.40%，型材开工率环比下降1.03%至29.91%；产销率环比上升1.91%至189.99%。

　　3、库存：总库存环比下降0.25%至87.23万吨，企业库存环比下降5.31%至31.08万吨，社会库存环比上升2.78%至56.16万吨。

　　4、原料：动力煤价格环比上升1.26%至705.60元/吨，电石价格环比上升1.69%至2400.00元/吨，石脑油价格环比下降0.48%至6794.50元/吨，甲醇价格环比上升0.40%至2253.50元/吨。

　　5、总结：供应方面本周福建万华、宜宾天原、盐湖镁业负荷降低，导致产能利用率下降，下周复产装置不多，预计产量继续小幅下降。需求方面，国内房地产施工放缓，因此管材和型材开工率也逐步回落。综合来看，供给维持高位震荡，国内需求放缓，整体来看基本面驱动偏空，估值方面05合约依旧大幅升水，PVC整体表现为弱现实强预期结构，但是出口在4月1日之后不再退税，会增加远月合约上行压力，而近月合约反而会有支撑，预计PVC价格维持底部震荡。

　　甲醇：地缘局势缓和，关注MTO装置变动

　　（彭海波，从业资格号：F03125423；交易咨询资格号：Z0022920）

　　1、供应：国内方面，本周有新乡中新及新疆一套装置检修，导致产能利用率下降，下周恢复涉及产能小于计划检修及减产涉及产能，因此将导致产能利用率下降。港口方面，本周外轮到港22.11万吨；内贸船周期内补充1.93万吨，其中江苏0.2万吨；广东1.03万吨；厦门0.7万吨。

　　2、需求：本周浙江兴兴装置停车，同时江浙地区其余MTO装置也有降负，行业周均开工下降，后续随着华东MTO检修计划落地，短期暂无明显变动计划，MTO行业将维持低负荷运行状态。

　　3、库存：内地方面，供应较为充裕，且需求有所转弱，导致库存小幅增加。港口方面，到港量大幅下降，虽然MTO装置有检修降负的情况，但是港口库存依旧降低。

　　4、总结：供应端，近期国内检修装置运行稳定，供应在高位震荡，海外方面伊朗供应维持低位。需求端，浙江兴兴停车使MTO开工负荷走弱，华东MTO装置负荷降至7成以下，后续关注宁波富德装置复产计划。综合来看，1月到港大幅下滑，但MTO装置负荷同样下降，港口去库仍有压力，因此预计甲醇维持底部震荡，随着地缘局势的缓和，后续预计盘面将围绕华东重点MTO装置变动交易。

　　纯碱：基本面弱势难改，盘面震荡运行

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　1、期货价格：本周纯碱期货价格震荡走弱，截至周五主力05合约收盘价1192元/吨，周度跌幅2.53%，远月升水结构维持。

　　2、现货价格：本周纯碱现货报价多数维持稳定，贸易商报价跟随盘面情绪波动。截至周五，沙河地区重碱送到价格1142元/吨，较上周五下跌46元/吨。

　　3、供应：本周纯碱行业开工率提升2.43%至86.82%，周度产量提升2.88%至77.53万吨，市场供应水平持续恢复。1月中旬个别企业仍有减量，但后续阿拉善二期及应城新都稳产预期不断加强，纯碱供应量将进一步提升。

　　4、需求：近期纯碱需求跟进情绪一般，下游浮法及光伏产能持续下降，压制纯碱刚需水平。隆众数据显示，本周浮法玻璃产能小幅提升680吨，光伏玻璃产能下降950吨，二者对纯碱综合消耗水平下降54吨/天。采购需求方面，近期中下游补库较为积极，本周纯碱表消77.30万吨，周环比提升31.19%，但与产量相比消费水平仍略偏低。下周浮法玻璃、光伏玻璃产能预计维稳，需关注中下游采购节奏与力度对需求情绪的影响。

　　5、库存：本周纯碱企业库存提升0.15%至157.5万吨，社会环节库存提升1万多吨。春节前企业仍有季节性累库预期，产业链中上游货源压力依旧偏高。

　　6、观点小结：整体来看，纯碱基本面压力依旧突出，供应增、刚需低、库存高仍是限制市场的几大因素。宏观环境或有情绪支撑，但市场对宏观交易完毕后仍将以供需逻辑主导。预计短期纯碱期货价格维持宽幅震荡趋势，关注春节前中下游备货能否给市场带来托底。中期角度纯碱供增需减状态维持，过剩程度继续加深，在无外界利好因素刺激下期货价格仍将承压。关注纯碱生产水平及库存变化、下游产能变化、宏观政策及商品市场整体情绪。

　　尿素：阶段性高点已现，关注政策导向

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　1、期货价格：本周尿素期货价格震荡上涨，周五主力05合约收盘价1791元/吨，周度涨幅0.67%。05之前合约升水、05之后合约略微贴水结构继续维持。

　　2、现货价格：本周尿素现货价格同步偏强运行，截至周五，山东、河南地区市场价格分别为1770元/吨、1760元/吨，均较上周五上涨10元/吨。

　　3、供应：近期气头尿素企业逐步复产，供应水平稳步回升。隆众数据显示，截至1月16日尿素行业日产量20.44万吨，较上周五的20.02万吨提升2.10%。中下旬仍有多家检修企业复产，尿素供应水平将进一步回升。

　　4、库存：本周尿素企业库存98.61万吨，环比下降3.53%。库存下降给企业带来挺价心态，但当前库存水平处于2021年以来的第二高位，且春节前仍有季节性累库预期。

　　5、需求：本周尿素表观消费量144.72万吨，周环比提升2.89%。需求的走强一方面受到国内农业冬腊肥、淡储等储备需求支撑，另一方面受下游行业开工率提升支撑。本周复合肥、三聚氰胺行业开工率分别较上周提升2.91个百分点、7.83个百分点。好的方面在于后续需求仍有储备需求跟进、春耕备肥前置等需求释放，但利空因素则来自于中下游对当前高价抵触情绪渐浓，采购节奏或将放缓。

　　6、国际市场及印标：印度最新一轮招标结果16日出炉，对国内情绪产生扰动。但我国出口政策尚未明朗，此轮难以参与供货，影响多存在于情绪层面。

　　7、观点小结：近期尿素需求释放带动现货成交放量、企业去库、期现价格同步上涨。尿素价格已涨至阶段性高位，一方面引发中下游抵触情绪，另一方面，国内旺季在即，保供稳价政策导向影响力将持续扩大。短期尿素各方需求仍有跟进预期，现货情绪依旧坚挺，且宏观情绪回暖将给期货盘面提供支撑。但市场若无新增利好因素，尿素期价1800 -1820元/吨将成为阶段性高点，后续进入高位震荡趋势。随着春节临近，尿素供应持续提升、下游备货力度逐渐减弱、企业持续累库，节前市场压力仍将不断提升。关注保供稳价政策导向、现货成交持续力度、印标最终结果、宏观及商品市场整体情绪。

　　玻璃：市场多空博弈，春节前累库预期仍存

　　（张凌璐，从业资格号：F3067502；交易咨询资格号：Z0014869）

　　1、期货价格：本周玻璃期货价格宽幅震荡，走势先抑后扬。截至周五主力05合约收盘价1103元/吨，周度跌幅3.58%，远月升水结构维持。

　　2、现货价格：本周玻璃现货价格重心小幅上移，截至周五，浮法玻璃市场均价1097元/吨，较上周五涨4元/吨。

　　3、供应：本周玻璃供应水平低位波动，周内部分产线出成品带动日熔小幅回升。隆众数据显示，周五玻璃在产日熔量15.07万吨，较上周提升680吨。春节前产线冷修计划基本兑现，预计供应将维持低位波动。

　　4、需求：1月以来玻璃需求跟进情绪较为积极，周内主流地区现货产销率多数继续维持100%及以上，但力度较元旦假期后的一周略有回落。隆众数据显示，本周玻璃表观消费量116.16万吨，周环比提升6.5%。春节前中下游仍有季节性补库预期，但此前的高成交将对后续补库力度有稀释作用。另外，随着春节临近，下游加工企业停工放假现象逐步增多，玻璃刚需依旧承压。

　　5、库存：隆众数据显示，本周玻璃企业库存下降4.51%至5301.2万重箱。行业已连续两周去库，但主要得益于现货高成交、货源转移至中下游为主。春节前2-3周玻璃厂将进入季节性累库周期，节后市场也将继续面临高库存压力。

　　6、观点小结：短期玻璃基本面多空因素均有，外部宏观、政策等因素提供阶段性支撑，玻璃期价也将延续宽幅震荡趋势。随着春节临近，玻璃刚需季节性回落将导致玻璃厂累库、现货价格下调等负反馈效应，期货盘面走势也将继续承压。关注玻璃产能水平、现货成交氛围、宏观政策及商品市场整体情绪。